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灿谷(CANG.US)2020年Q1业绩出炉:疫情下汽车金融平台的AB面

Date: 2020-05-29
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美东时间5月27日盘后,汽车金融交易平台---灿谷CANG.US)公布2020年第一季度未经审计财报。财报显示,2020年一季度,灿谷实现总收入2.46亿元(人民币,单位下同),较去年同期3.52亿元下降约30%,但仍高于公司给出的指引上限。此前,公司预计2020年一季度营收为1.8亿至2.1亿元,较去年同期下降40%~50%。

今年突如其来的新冠疫情,重创本就萎靡不振的车市。中汽协数据显示,一季度,国内汽车销量同比下滑42.4%。另外,据业内统计,一季度,汽车板块(A+H)179家上市公司累计营收同比下降28.7%;归母净利润同比下降75.6%。在这么惨淡的行情下,灿谷也难保不受影响,但也不乏积极的一面,与疫情所带来的挑战,共同勾勒出行业领先样本的AB面。


车贷逾期率变化总体符合预期,汽车后市场服务收入增长23.3%

财报显示出,总收益下降主要系汽车助贷及相关收入明显减少。由于在疫情期间,线下营销及尽调活动无法开展,对汽车助贷业务开展影响较大。2020年一季度,灿谷实现新增汽车贷款总额为44.32亿元,较去年同期下降约33%。

截至2020年3月31日止,公司所有已完成并在存续期的汽车贷款的M1+以及M3+逾期率分别为2.00%和0.56%,较2019年12月期末,M1+以及M3+逾期率0.85%和0.40%,均有所上升。这与公司预期基本符合。

尽管汽车助贷业务受疫情影响较大,但汽车后市场服务业务逆势依旧表现强劲。一季度增至4906万元,较去年同期3980万元增长23%,占比达20%。其中,车险共促成交易约1.11万笔,环比增长2.8%;而与众安保险推出健康险产品,在一季度共促成6700余单。


营业成本同比减少31%,毛利率水平稳定,降本控费控效果显著

成本方面,一季度营业成本为0.91亿元,同比减少约31%;对应毛利率约为63%,与去年同期持平。所以,可见尽管受疫情影响总收益下滑,但通过积极有效的成本控制措施,公司依然维持了稳定的毛利率水平。

费用方面,一季度较去年同期整体变化不大,但由于收入下降,各项费用占比均表现上升。

一季度,营销和推广费用为4577万元,去年同期4550万元基本持平;对应的营销和推广费率由去年同期的13.0%上升至18.6%。管理费用由去年同期的6480万元下降11.4%至5741万元;对应的管理费率由去年同期的18.4%上升至23.3%。研发费用由去年同期的1330万元下降5.9%至1256万元;对应的研发费率由去年同期的3.8%上升至5.1%。


季度转亏,担保负债公允价值变动损失明显上升,资金储备依旧充裕

尽管公司在疫情期间积极地控制成本费用,但收入下降明显,致使公司一季度转亏。财报显示,一季度营业亏损约为8132万元,去年同期营业利润约为6932万元。

另外,由于疫情影响,一季度担保负债公允价值变动损失由于去年同期的1785万元明显上升至7689万元。财报指出,担保负债公允价值变动损失的上升,主要系逾期贷款余额和违约率上升。此外,疫情还加大了家访和车辆收回的难度,导致违约损失率上升。而这与行业整体趋势及公司此前的预期基本一致。

尽管疫情期间灿谷盈利承压,但资金储备依旧充裕。截至2020年一季度末,公司的账面现金及现金等价物、短期投资合计约35亿元,较2019年期末约26亿元有明显增厚,且完全可覆盖25亿元的短期贷款。表明公司短期经营压力无忧,也体现出公司稳健的经营风格。


继续优化经销商网络结构,推动业务网络运营效率提升

截至一季度末,灿谷网络中约有4.6万名注册经销商,较2019年四季度末有所下降;同时直营模式覆盖的经销商占比从上季度的94.6%进一步提升至95.6%。财报指出,经销商数量环比下降是由于公司为优化经销商网络的运营效率,在本季度淘汰了部分未达到公司运营风险和交易转化能力的经销商。

而自去年四季度起,灿谷便在优化经销商网络结构,推进直营模式,以提升业务运营效率方面初见成效。随着公司继续推进,运营效率提升,将进一步带动成本和利润结构优化。


小结

灿谷Q1的表现总体是符合预期的,从中能感受到疫情期间车市寒冷的缩影。同时面临疫情大考,也能看到公司积极的一面。尽管这是非常态下的表现,公司营收仍然超出了此前预期,体现出业务增长的韧劲,尤其是汽车后市场服务,内在潜力进一步凸显。

目前,随着产能持续复苏,车市的景气度正在回暖。中汽协的最新数据显示,4月汽车销量207万辆,实现同比增长4.4%,结束了连续21个月的同比下滑;产量210万辆,同比增长2.3%。其中,乘用车销量环比增长约45.6%至153.6万辆;产量环比增长49.7%至158.7万辆。疫情褪去,车市重现增长,预示灿谷的基本盘业务将获加速恢复。

灿谷表示,二季度的情况取决于疫情的控制情况和经销商的复工率等,预计二季度业务处于逐步恢复状态,真正的市场拐点要到三季度出现。公司预计二季度总收入在2.3亿元至2.5亿元之间,逾期率表现将会在3到6个月内恢复正常,并对未来资产质量的可控性抱有信心。

刚刚落幕的两会,进一步释放出积极的政策预期,也将进一步催化市场,推动板块估值复苏。


来源:格隆汇

原文链接:https://cj.sina.com.cn/articles/view/5115326071/130e5ae770010117k3?display=0&retcode=0